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2023年世界投资者周丨私募基金投资的一般风险

市场有风险,投资需谨慎。私募基金的投资遵循“买者自负”原则,投资私募基金可能获得投资收益,但同时也面临着由投资者自行承担的投资风险。本文简要列举投资于私募证券投资基金可能面临的一般风险,包括但不限于:

1、资金损失风险

私募基金管理人和私募基金托管人均不保证本私募基金投资者获得最低收益或基金本金不受损失,因此,投资者面临无法按意愿获得收益甚至亏损本金的风险。

2、基金运营风险

私募基金管理人依据基金合同约定管理和运用基金财产所产生的风险,由基金财产及投资者承担。

在基金财产管理运作过程中,私募基金管理人的业务资质、管理能力、相关知识和经验以及操作能力对基金财产收益水平有着较大程度的影响,私募基金管理人的管理和操作失误可能导致基金财产受到损失。

担任私募基金管理人或私募基金托管人的机构,因停业、解散、撤销、破产,或者被中国证监会、中国基金业协会撤销相关业务许可、责令停业整顿等原因不能履行职责,可能给基金投资者带来一定的风险。

3、流动性风险

基金存续期内,投资者可能面临投资标的不能及时变现带来的流动性风险。基金的流动性受到投资标的特性、市场行情、投资群体等诸多因素的影响。投资标的出现流动性风险的情况下,可能引起资产变现成本增加、变现价格降低乃至私募基金管理人无法及时支付全部或部分赎回款项、私募基金管理人在基金到期后无法将基金资产立即变现等后果。

4、募集失败风险与备案失败风险

基金的成立需符合相关法律法规的规定,基金可能存在不能满足成立条件从而无法成立的风险。私募基金管理人在基金成立后,须向中国基金业协会办理基金备案手续。如因私募基金管理人未履行备案手续或者私募基金不符合备案要求等原因致使基金备案失败,将可能导致基金财产损失的风险。

5、税收风险

契约型基金所适用的税收征管法律法规及执行要求可能会由于国家相关税收政策或私募基金管理人主管税务机关指导意见调整而发生变化,投资者收益也可能因相关税收政策调整而受到影响。

6、市场风险

市场价格受到经济因素、政治因素、投资心理和交易制度等各种因素的影响,导致基金财产收益水平变化,产生风险,主要包括:

(1)政策风险

因国家宏观政策(如货币政策、财政政策、行业政策、地区发展政策等)发生变化,导致市场价格波动而产生风险。

(2)经济周期风险

经济运行的周期性变化,会对基金财产投资的收益水平产生影响的风险。

(3)利率、汇率风险

金融市场利率的波动会导致市场价格和收益率的变动。利率直接影响着债券的价格和收益率,影响着企业的融资成本和利润。基金若投资此类相关资产,其收益水平存在受利率变化影响的风险。与此同时,汇率的波动范围也将影响国内资产价格的重估,从而影响基金财产的净值。

(4)购买力风险

基金财产的利润将主要通过现金形式来分配,而现金可能因为通货膨胀的影响而导致购买力下降,从而使基金财产的实际收益下降。

(5)再投资风险

再投资风险反映了利率下降对固定收益证券利息收入再投资收益的影响,这与利率上升所带来的价格风险(即前面所提到的利率风险)互为消长。具体为当利率下降时,基金财产从投资的固定收益证券所得的利息收入进行再投资时,将获得比之前较少的收益率。

(6)赎回风险

因基金持有的证券停牌或其他投资标的无法取得公允价值,投资者在赎回产品时,未赎回投资者在后续赎回时较先行赎回投资者承担更大的产品净值波动风险,该部分持续持有投资者在后期赎回时可能出现损失的风险。

(7)上市公司经营风险

上市公司的经营状况受多种因素影响,如管理能力、财务状况、市场前景、行业竞争、人员素质等,这些都会导致公司的盈利状况发生变化。如果基金财产所投资的上市公司经营不善,与其相关的证券价格可能下跌,或者能够用于分配的利润减少,使基金财产投资收益下降。虽然基金财产可以通过投资多样化来分散这种非系统风险,但不能完全规避。

7、信用风险

在基金财产投资运作中,基金收益的实现须依赖于相关当事方签订的各交易文件的正常履行。其间牵涉的合同当事人较多,任一当事人因任何原因不履行其与管理人签订的相关协议项下的义务、保证和责任时,均可能导致本基金财产遭受损失。私募基金管理人和私募基金托管人并不保证各合同当事人能够完全履行相关协议或遵守相关法规,也不保证投资者将不因任一方之违约而减少收益。

8、基金资产所投资的特定投资对象可能引起的特定风险

当私募基金投资于私募基金合同中“投资范围”约定的特定投资对象时,投资标的相关的风险可能导致基金财产损失的风险。

除此之外,投资私募基金还可能面临和私募基金个性化安排有关的特殊风险,投资者在决定投资私募基金前,应当仔细阅读私募基金合同和风险揭示书等文件,并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。

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